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Abr 21

Sobran Pesos: CCL/MEP en Alza

Siguieron subiendo los dólares y, como siempre decimos, el principal factor es que sobran pesos. Ese exceso no siempre se transforma en suba de los dólares. Se requiere una chispa que gatille el proceso de combustión. Esta vez, hubo varias... DESCARGAR EL DOCUMENTO PDF  
  • Informes especiales
Abr 17

Deuda en dólares: Ingresos y egresos con fuerte saldo deficitario

Dejando de lado cómo será la secuencia de ese flujo de fondos, y suponiendo que ingresase en su totalidad en 2023 (no como el anuncio de septiembre de 2022 mencionado), la necesidad de divisas de este año seguirá mostrando un faltante significativo, más aún con un BCRA con reservas netas... read more →
  • Informes especiales
Abr 05

Dólar soja 3: Reservas, emisión y metas con FMI

¿Cuál es el impacto del régimen de desdoblamiento cambiario para el agro en las Reservas y en la emisión? Más allá de que muy probablemente sin este programa la situación de acumulación de divisas hubiera sido peor, la fragilidad del camino de atajos que el gobierno eligió recorrer desde hace... read more →
  • Informes especiales
Mar 20

Sin margen fiscal para evitar una muy alta inflación en 2023

El adelantamiento a 2022 de ingresos fiscales que deberían verse en 2023 y un contexto climático y macroeconómico complejo, complican el panorama fiscal. Sin un margen fiscal para actuar, la presión monetaria inflacionaria de origen fiscal sería consistente con niveles de inflación en el año no muy distintos a los que... read more →
  • Informes especiales
Mar 10

Luego del canje se mantiene riesgo de episodios de severo stress

Luego del canje de ayer, el perfil de vencimientos de la deuda en pesos en poder de privados (que es el que verdaderamente importa para medir el riesgo de la deuda en pesos), se redujo moderadamente dado que la aceptación fue menor al 25% de las tenencias privadas. Esto mantiene... read more →
  • Informes especiales
Feb 27

Bonos que pagan dólar MEP de corto plazo

Analizamos oportunidades en mercado de bonos corporativos y provinciales bajo ley local que pagan dólar MEP. Permiten dolarizar posición sin perder acceso al MULC   DESCARGAR DOCUMENTO EN PDF  
  • Informes especiales
Feb 27

Impacto global en el ingreso de divisas del BCRA de la invasión a rusa a Ucrania

El Ministerio de Economía publicó un documento donde estimó el costo que originó en las importaciones energéticas la invasión rusa a Ucrania. Ese menor ingreso de divisas se argumenta que afectó la acumulación de reservas. No hizo lo mismo con el valor de las exportaciones que produjeron un beneficio por... read more →
  • Informes especiales
Feb 06

Deuda en pesos 2023: No cede el panorama estresante

El perfil de la deuda en pesos seguirá siendo muy amenazante para la estabilidad macro. Aún si se lograse un roll over del 100% de la deuda en poder de privados, de por sí un supuesto bastante optimista por lo visto recientemente donde la renovación de lo que vencía estuvo... read more →
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Feb 02

Resultado «recompra» de bonos y exceso de pesos

Resultados muy modestos del programa de "recompra" de Massa. Pierde reservas, las paridades mejoran o no de manera independiente al programa de recompra y los dólares financieros siguen subiendo porque sobran pesos. La profundización del exceso de pesos es consecuencia de varios factores que, además del resultado del programa de... read more →
  • Informes especiales
Ene 27

M3: La suba del agregado monetario y su efecto en el CCL

En el siguiente informe repasamos la relación entre el CCL y el M3 privado en pesos y su correlación que muestra una convergencia entre el valor esperado que surge de nuestro modelo y el valor actual.   DESCARGAR DOCUMENTO EN PDF  
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