Siguieron subiendo los dólares y, como siempre decimos, el principal factor es que sobran pesos. Ese exceso no siempre se transforma en suba de los dólares. Se requiere una chispa que gatille el proceso de combustión. Esta vez, hubo varias... DESCARGAR EL DOCUMENTO PDF  

Dejando de lado cómo será la secuencia de ese flujo de fondos, y suponiendo que ingresase en su totalidad en 2023 (no como el anuncio de septiembre de 2022 mencionado), la necesidad de divisas de este año seguirá mostrando un faltante significativo, más aún con un BCRA con reservas netas... read more →

¿Cuál es el impacto del régimen de desdoblamiento cambiario para el agro en las Reservas y en la emisión? Más allá de que muy probablemente sin este programa la situación de acumulación de divisas hubiera sido peor, la fragilidad del camino de atajos que el gobierno eligió recorrer desde hace... read more →

El adelantamiento a 2022 de ingresos fiscales que deberían verse en 2023 y un contexto climático y macroeconómico complejo, complican el panorama fiscal. Sin un margen fiscal para actuar, la presión monetaria inflacionaria de origen fiscal sería consistente con niveles de inflación en el año no muy distintos a los que... read more →

Luego del canje de ayer, el perfil de vencimientos de la deuda en pesos en poder de privados (que es el que verdaderamente importa para medir el riesgo de la deuda en pesos), se redujo moderadamente dado que la aceptación fue menor al 25% de las tenencias privadas. Esto mantiene... read more →

Analizamos oportunidades en mercado de bonos corporativos y provinciales bajo ley local que pagan dólar MEP. Permiten dolarizar posición sin perder acceso al MULC   DESCARGAR DOCUMENTO EN PDF  

El Ministerio de Economía publicó un documento donde estimó el costo que originó en las importaciones energéticas la invasión rusa a Ucrania. Ese menor ingreso de divisas se argumenta que afectó la acumulación de reservas. No hizo lo mismo con el valor de las exportaciones que produjeron un beneficio por... read more →

Resultados muy modestos del programa de "recompra" de Massa. Pierde reservas, las paridades mejoran o no de manera independiente al programa de recompra y los dólares financieros siguen subiendo porque sobran pesos. La profundización del exceso de pesos es consecuencia de varios factores que, además del resultado del programa de... read more →

En el siguiente informe repasamos la relación entre el CCL y el M3 privado en pesos y su correlación que muestra una convergencia entre el valor esperado que surge de nuestro modelo y el valor actual.   DESCARGAR DOCUMENTO EN PDF